争夺法拉帝：山东国资与捷克资本的话语权博弈，安世之乱会重演吗？

2026年1月19日，意大利豪华游艇巨头法拉帝一纸公告，引发了全球资本圈的关注——捷克投资集团KKCG Maritime（简称KKCG）拟发起自愿附带条件的部分公开收购，出价3.5欧元/股。若该要约被全体股东全额接受，KKCG需掏出约1.82亿欧元现金，持股比例也将从当前的14.5%翻倍至29.9%。

可能有朋友会问，一场企业收购为何能引发广泛关注？关键就在于法拉帝的股权结构：第一大股东是持股38.02%的Ferretti International Holdings（简称FIH），而FIH背后是山东国资——山东重工集团通过潍柴集团100%控股FIH；而发起收购的KKCG，正是法拉帝的第二大股东。这场收购，本质上是两大资本势力对法拉帝话语权的直接争夺。这难免让人联想到此前的“安世之乱”，历史会重演吗？

先回顾下让人揪心的“安世之乱”：2025年9月30日，荷兰经济部以“国家安全”为由，下令冻结安世半导体全球运营；紧接着，当地法院又裁决暂停中国籍CEO张学政的董事职务。要知道，安世半导体是全球顶尖的基础型芯片制造商，专为汽车和消费电子行业供货，2019年就被中国企业闻泰科技收购，妥妥的中资控股跨国企业。《经济学人》曾对此评论，荷兰此举相当于从中国控股方手中抢夺安世半导体的控制权。

回到法拉帝的这场博弈，山东国资的态度相当明确。1月22日下午，FIH直接表态不支持KKCG的收购要约，还放出信号：下一次年度股东大会上，将继续维持对法拉帝的有效控制，同时委任董事会多数成员，保障公司长期战略不跑偏、能落地。

董事会席位为何成了争夺核心？其实KKCG早就把意图摆到了明面上：发起收购的核心目的之一，就是要在下一次年度股东大会上提名并推动自己选中的董事人选。我们不妨看看当前法拉帝的董事会构成：9名成员包括2名执行董事、4名非执行董事和3名独立非执行董事。其中，谭宁、郝庆贵、金钊3位非执行董事都是2025年新进入董事会的，而且三人都来自潍柴系企业——这也是FIH能掌控董事会的关键基础。FIH还透露，过往就曾多次增持法拉帝股份，“未来不排除继续增持”，态度强硬。

可能有人不知道，这场话语权之争其实从2025年就已经暗流涌动。2025年12月12日，FIH开启增持，持股比例从年中的37.54%小幅提升至38.02%，直接带动法拉帝股价一路走高。而早在2025年10月，彭博社就援引潍柴集团内部文件爆料，称与中国股东相关的董事“已被排除在公司核心运营之外，只能在米兰办公室做些零散的表面工作”，还指出经过管理层改组后，首席执行官Alberto Galassi已经完全掌控了法拉帝。

提到Galassi，他从2014年5月就开始担任法拉帝CEO，算是公司的“老臣”。在FIH去年年底增持前，市场上还流传着潍柴集团可能减持法拉帝股份的猜测，甚至Galassi本人在2025年3月也公开表示“不清楚潍柴是否会进一步减持”。其实潍柴集团对法拉帝的控股之路，要追溯到2012年。

2008年金融危机后，豪华游艇行业遭受重创，法拉帝背负巨额债务陷入困境。2012年1月，潍柴集团出手相救，与法拉帝主要债权人达成债务重组协议：提供1.78亿欧元股权投资和1.96亿欧元贷款，合计3.74亿欧元，最终获得法拉帝75%的股权；原有债权人通过转股和2500万欧元追加投资，获得剩余25%股权。当年8月底，重组正式完成。据了解法拉帝重组项目的黄河科技学院客座教授张翔透露，潍柴早在2010年就看中了法拉帝，当时国内游艇市场还未兴起，潍柴就提前做了大量市场调研。

在潍柴的加持下，法拉帝的经营状况大幅改善：被收购时营收不足3亿欧元且处于亏损，2016年就实现2000万欧元盈利，成功扭亏为盈；2021年前三季度净利润3209万欧元，到2025年前三季度，净利润已突破6000万欧元。而游艇业务也契合山东重工和潍柴的长期布局——山东重工2010年就曾宣布未来五到十年重点发展游艇制造等五大板块，潍柴还在2009年并购了全球三大船用发动机供应商之一的博杜安。这也是FIH强调对法拉帝的投资“具有长期性和战略性”的核心原因。

目前这场博弈还未尘埃落定：FIH明确反对收购，但其他股东会否支持KKCG？下一次年度股东大会上，法拉帝的董事会格局会如何重塑？更值得关注的是，法拉帝已吸引更多国际资本目光——就在KKCG收购要约前景不明时，1月20日，科威特商人Bader Nasser Al‑Kharafi宣布收购法拉帝3%的股份。这场豪华游艇巨头的话语权之争，后续还会有哪些新动向？让我们持续关注。